在今年初的美國消費性電子展（CES），芬蘭新創公司 Donut Lab 在會場發表宣稱開發出全球首款全固態電池，能量密度高達 400 Wh/kg，循環壽命達 10 萬次，只需 5 分鐘就能充飽電。這些數字遠遠超越當前業界任何已知的電池技術，瞬間吸引了全球投資人與產業界的注意。然而，這場轟動一時的電池突破，近日被證實是一場精心包裝的騙局。根據知名電池研究員 Ziroth 聯合超過 20 位來自德國弗勞恩霍夫研究所（Fraunhofer）、吉森大學等機構的獨立電池專家展開深入調查，以確鑿的電化學數據證實：Donut Lab 所謂的「革命性全固態電池」，實際上就是一顆市面上常見的高鎳鋰離子電池（NCM 化學結構），能量密度僅約 298 Wh/kg。
芬蘭新創 Donut Lab 全球首款量產固態電池神話破滅
回顧這場騙局的時間線。2026 年 1 月，Donut Lab 執行長 Marko Lehtimäki 在 CES 展會上意氣風發地介紹這款「改變遊戲規則」的電池，號稱完全由儲量豐富、價格低廉且地緣政治安全的材料製成，不依賴稀有元素，成本比傳統鋰電池更低。在零下 30°C 到 100°C 以上的極端溫度下，電池容量仍能維持 99% 以上，且無任何起火或性能衰減跡象。
這些誇張到近乎天方夜譚的數據，當時確實引發了業界的廣泛懷疑。但 Donut Lab 的極短交付時程（宣稱 2026 年第一季即可量產出貨），讓部分人選擇觀望甚至抱持期待。然而，當芬蘭國家技術研究中心（VTT）進行了五次獨立測試之後，結果 Donut 官方卻完全迴避了最關鍵的兩個指標：能量密度和循環壽命。 一家宣稱擁有 400 Wh/kg 能量密度的電池公司，在獨立測試中竟然不讓外界看到能量密度數據，這種操作本身就充滿了詭異訊號，當時我們就報導過整件事相當可疑。
內部吹哨人挺身而出
2026 年 4 月 17 日，第一張骨牌倒下。Donut Lab 電池製造合作夥伴 Nordic Nano Group 的前首席商務官 Lauri Peltola 向芬蘭金融監管局、司法部長和赫爾辛基警方提起刑事訴訟，指控 Donut Lab 蓄意誤導公眾。Peltola 向芬蘭最大報紙《赫爾辛基日報》（Helsingin Sanomat）和《Science》雜誌證實，Donut Lab 宣稱的電池性能「名不副實」。
Peltola 透露，提供給獨立測試的電池其實是舊世代產品，Donut Lab 和合作夥伴早已放棄開發，而新世代電池仍在早期研發階段，根本無法量產。消息一出，Donut Lab 和 Nordic Nano 聯合聲明否認有任何犯罪行為，並指稱 Peltola「不具備電池技術的必要知識」，且並未參與電池開發工作組。然而，Nordic Nano 後來承認 Peltola 目前處於「休假狀態」，這一措辭的轉變耐人尋味。
電壓曲線與膨脹數據：兩項致命鐵證
如果說吹哨人的指控還停留在口說無憑的階段，那麼 Ziroth 主導的調查則拿出了讓 Donut Lab 無法辯駁的科學證據。超過 20 位獨立電池專家分析了 VTT 的測試數據後，得出了完全一致的結論。
第一項鐵證：電壓曲線。VTT 的測試數據顯示，Donut Lab 的電池在 50% 電量時電壓為 3.7 至 3.8 伏特，這是高鎳鋰電池（鎳錳鈷，即 NCM 化學結構）的典型特徵。如果是鈉離子電池，在相同電量下的電壓通常不會超過 3.5 伏特。這 0.2 至 0.3 伏特的差距，已經足以判斷電池的真實化學身分。
第二項鐵證更具毀滅性：電池膨脹數據。當電池充電時，離子會嵌入負極材料中，導致體積膨脹。使用石墨負極的鋰電池在電量達到 50% 至 70% 時，膨脹曲線會出現一個獨特的「轉折點」，這是因為鋰離子在石墨層狀結構中重新排列所致。Donut Lab 的電池完全符合這個特徵。
調查報告對此的描述一針見血：「這就像我們同時擁有稍微模糊的指紋和嫌疑人的臉部照片，兩者再次吻合。」關鍵在於，鈉離子的體積比鋰離子大得多，根本無法像鋰離子那樣嵌入石墨層狀結構。膨脹曲線上那個轉折點的出現，直接證實了電池內部運作的是鋰離子，而非 Donut Lab 所宣稱的鈉離子。經過計算，這款電池的實際能量密度約為 298 Wh/kg，充其量是一顆表現不錯的普通鋰電池，離宣稱的 400 Wh/kg 相差超過 25%。
空殼公司網絡與技術溯源
調查進一步揭露了 Donut Lab 背後錯綜複雜的公司結構。這款電池技術實際上源自一家名為 CT Coatings 的德國公司，該公司的專利五花八門，甚至包含人行道地磚印刷和菜單夾，完全缺乏電池研發背景。
三家公司的分工模式是：CT Coatings 提供技術、Nordic Nano 負責製造、Donut Lab 進行商業化。然而調查發現，Nordic Nano 從未真正生產過任何一個電池芯。德國弗勞恩霍夫研究所的 Julian Zanau 回憶與 CT Coatings 代表會面的印象時直言：「我的第一印象是，這些人完全不知道電池是怎麼運作的。他們說電池裡沒有稀土金屬所以沒有鋰，但對任何化學家來說，鋰和稀土礦物根本是兩回事。」
更具諷刺意味的是，Donut Lab 執行長 Lehtimäki 在接受採訪時脫口承認，當初送測試的電池甚至不是未來要出貨給客戶的款式。換言之，連 Donut Lab 自己都無法拿出一顆符合宣稱規格的電池。
虛假的量產承諾與散戶陷阱
技術造假之外，Donut Lab 的商業宣傳同樣充斥謊言。該公司曾聲稱在 2026 年第一季度已向消費者交付了搭載該電池的量產車輛。然而，內部流出的影片卻顯示，首批產品只不過是用於優化製造流程的試產車。Lehtimäki 事後向芬蘭媒體承認，400 Wh/kg 的電芯並未裝入任何車輛中。
這場騙局的核心目的完全指向資本市場。Donut Lab 共募集約 2,500 萬美元（約新台幣 8.1 億元），公司估值一度被推高至 12.5 億美元（約新台幣 406 億元）。在其 1,300 餘名股東中，絕大多數是投入 3,000 至 23,000 美元（約新台幣 9.7 萬至 74.8 萬元）不等的中小散戶，超過 900 名股東持有的股份不超過 50 股。
Lehtimäki 曾在給投資人的信中畫下大餅，許諾「12 至 18 個月內最高 10 倍回報」，並鼓勵投資人持續加碼。這種策略精準地繞過了大型創投機構嚴格的盡職調查機制，將目標鎖定在缺乏專業判斷能力的散戶身上。
固態電池的夢想與現實
這起事件也為整個固態電池產業敲響了警鐘。固態電池長期以來被視為電動車與儲能領域的「聖杯」技術，理論上能提供更高的能量密度、更快的充電速度和更好的安全性。然而，從豐田到三星 SDI，全球各大廠花了十幾年投入數十億美元研發，至今仍未實現大規模量產。在這樣的背景下，一家名不見經傳的芬蘭新創突然宣稱突破了所有技術瓶頸，本就應該引發更多質疑而非盲目追捧。
德國電池測試服務商 PEM Motion 的電池材料專家 Markus Gehring 評論道：「當你把所有數據都集中在一顆電池上時，很難讓人信服。」這句話點出了產業界的一個根本問題：在固態電池賽道上，過於完美的數據往往不是突破，而是警訊。
目前，芬蘭金融監管局和刑事機關已介入調查此案。這起事件可能成為北歐電池產業最受矚目的科技投資詐欺案之一，也為所有對「電池革命」抱持高度期待的投資人上了深刻的一課：在科技領域，越完美的數據，越需要嚴格的驗證。